深夜食堂基金版 | 新老基民灵魂对话：买基金有技巧吗？

近几年来A股行情复杂性上升。从2020年、2021年的结构性牛市，到2022年、2023年的震荡下跌，再到今年春节后的阶段反弹，投资者的心情也经历了起伏跌宕。

面对市场变换，投资者如何应对？在最新一期深夜食堂节目中，除了国泰基金经理李海分享了自己的精彩观点，我们邀请到了两位“特别嘉宾”——

于老师，拥有26年基金投资经验的国内第一批基民，同时也是基金金泰的首批持有人之一，与中国公募基金市场风雨与共；

鸽鸽，“00后”新基民，基金投资经验只有5个月，2023年11月，当市场还在震荡下跌时毅然选择低位入场。

“老基民”与“新基民”的碰撞，会产生哪些火花？让我们一起走进这一期的深夜食堂。

“老基民”的投资三法

1998年3月，国泰基金成立，国内第一只封闭式基金——基金金泰于同年火热上市，中国公募基金行业破土而出。

就在这一年，于老师也开始了从“股民”到“基民”的身份转变，用他的话来说，自己是从基金金泰第一次认识到公募基金这么一个投资品种。“基金金泰刚开始上市的时候，是一个股票之外的新品种，所以很受市场关注。”

回忆起基金金泰当年上市的时光，于老师依然印象深刻，“金泰是封闭式基金，我记得当时的基金份额只有20亿，但整个市场是处于求大于供的状态，由于供求关系的影响，金泰开盘第一天直接拉涨40%，后续几天都是连续涨停，这种事情后来再也碰不到了。”

作为一位持基经验长达26年、与整个基金市场同步成长的老基民，于老师在多年投资的过程中也积累了不少心得。首先，选择好基金长期持有，坚持长期投资、价值投资的理念；其次，进行资产均衡配置，在权益类、债券类以及其他理财方式间有机组合，分散单一类别的风险，同时也会根据市场环境变化调整资产配比；第三，围绕一些优质基金尤其是稳健操盘风格基金经理的基金，适当进行操作，而非一成不变地永久持有。

于老师坦言，他对于基金的投资其实也经历了一个慢慢学习的过程，一开始将基金当作交易品种来操作，后来慢慢地则学会了长期投资和价值投资。

“新基民”的低位入场

“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。”这是被称为20世纪最著名的逆向投资大师约翰·邓普顿广为人知的名言。邓普顿亲历了第二次世界大战、美国30年代的大萧条、70年代的大熊市、1987年的大崩盘……在股市哀鸿遍野之际，邓普顿总是会问自己一个关键问题：怎样才能以极低的价格买入一只股票？他的回答是：“除非有人急于抛售，否则绝没有其它因素能让一只股票下跌至极低位置”。

因此他总结：你必须在别人拼命想卖出的时候买入。

类似的故事总是在市场中频频上演，这次也不例外。2023年11月，A股市场还处于震荡下跌阶段，很多基民纷纷离场的时候，“新基民”鸽鸽选择了低位入场。她笑言，虽然投资时间不长，但自己可能比很多基民都要幸运，因为低位入场，“基金收益还是红的”。

鸽鸽的这一选择也得到了“老基民”于老师的赞赏，“就入场时机来说，你就比大多数新人要了不起了。”

带着“取经”的想法，鸽鸽也向“老法师”请教了投资经验。对于新基民该如何做好投资，于老师分享了自己的感悟与建议：首先，保持独立思考，不要人云亦云，因为市场存在“二八效应”，80%的人可能都是错的，真理掌握在另外20%的人手中；第二，坚持价值投资、长期投资，适当地止盈止损。

年轻人最好的投资，是投资自己

巴菲特曾说过：“一个人最好的投资，就是投资自己。”

李海对年轻一代的新基民也给予了类似的建议。他认为，年轻人做投资最重要的不是“买什么东西”，投资自己用心钻研、在职业上获得提升，才是最能产生“复利”的地方，“只要把工作做到极致，就能获得社会给予你的最大回报。”

假如有信任的基金经理，可以将钱交给他来投资；如果没有，也可以结合自己风险偏好，去买一些指数基金并长期投资。将专业的事情交给专业的人去做，其他时间花在自我提升上，对年轻人来说，或许是更有效的“投资之道”。

对于当前的市场，李海则表示，目前A股就像是“好公司的双十一”，由于弱者退出市场，不少高质量企业的基本面持续改善；同时，在“核心资产”泡沫破裂的背景下，不少高质量企业的股价已经经历了大幅下跌，当前估值处于历史底部。“最好的公司都在非常底部的位置，所以我们的整体投资策略就是‘扫货’，在各行各业中去挑选最好的公司，添加到我们的购物车中。要么去买入好的公司，要么是用更好的公司去替换持仓中没那么好的公司。”把时间留给好的公司，即使买得价格贵一点，时间也会慢慢将高价抹平。

买好公司，尽量买最好的公司

于老师与鸽鸽都笑言，这是难得与基金经理面对面交流的机会，李海也分享了自己的投资心得。

在选股策略上，李海始终坚持的核心是“买高质量的公司”，在条件允许的情况下要“买最好的公司”。但在市场上，高质量企业往往是稀缺的、价高的，因此，高质量企业出现在低价位上往往意味着是“绝佳买点”，而高质量企业出现批量被低估的现象则意味着“贪婪时刻的来临”。“就像你看中了一个很好但价格很贵的商品，你可能不会当下就买，而是等到去免税店或者‘双十一’打折的时候再买。”

李海还笑称，股市中不仅有“价值陷阱”，还有“成长陷阱”、“周期陷阱”，到处都是陷阱。“我们做得好不好，最核心的可能不是说买了多少牛股、做了多少成功的投资，而是避免了多少陷阱。我们避免的错误越多，积累的成功可能性也就越大。”

把时间留给好的公司，即使买得价格贵一点，时间也会慢慢将高价抹平。

注：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。国泰优质领航为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债 券型基金，低于股票型基金。投资者在进行投资决策前，请详阅基金法律文件，充分考虑自身风险承受能力，选择风险匹配的产品谨慎投资。基金有风险，投资需谨慎。